事项:近日,国务院办公厅印发了《关于进一步加快煤层气(煤矿瓦斯)抽采利用的意见》(国办发〔2013〕93号)。这是继国务院办公厅印发《关于加快煤层气(煤矿瓦斯)抽采利用的若干意见》(国办发〔2006〕47号)和《关于进一步加强煤矿瓦斯防治工作的若干意见》(国办发〔2011〕26号),再度出台煤层气相关扶持政策。
平安观点:
我国煤层气储量丰富,但开发进度低于预期
根据国土资源部资源评价结果,我国煤层气地质资源储量约37万亿立方米,可采储量约11万亿立方米,但累计探明煤层气储量1700亿立方米,资源探明率仅为3.2‰,主要分布于鄂尔多斯盆地东部和山西沁水盆地。中国大规模开采煤层气以1996年成立的中联煤层气公司为标志,2005年进入规模化开采,2012年产量达到125亿立方米,较2011年增长不足10%,完成2015年全国300亿立方米煤层气产量规划目标有难度。
矿权重叠和工艺不成熟是我国煤层气开发进度缓慢的主要因素
矿权重叠是长期困扰煤层气开采的主要方面。煤炭仍将是我国主要能源产销来源,在没有设立煤层气矿业权的情况下,煤层气让位于煤炭开发,煤层气开采很难达到常规天然气、致密气等的重要地位。
开采工艺不成熟也是制约我国煤层气开发的重要方面。煤层气储层具有低丰低压低渗、易脆易压缩的物理特性,因而钻完井工艺复杂、返排难度大,单井产量普遍较低,累计施工煤层气井13000余口,单井产量约1000方/天,煤层气的投资密度相当于致密气的4倍。
《意见》重在提高财政补贴、税收优惠、市场化定价和区块招标等方面,改善煤层气开发主体的市场环境
煤层气勘探开发层面主要包括4个重要方面:加大财政资金支持力度,提高财政补贴标准,有望将中央财政每立方米补贴0.2元提高至0.6元,大幅提高单井经济效益;完善增值税优惠政策,加大煤层气开发所得税优惠力度;落实煤层气市场定价机制,进入城市公共管网的煤层气销售价格按不低于同等热值天然气价格确定;增设一批煤层气矿业权,通过招投标等竞争方式,优先配置给有开发实力的煤层气和煤炭企业。
维持石油机械行业“强烈推荐”评级,首推杰瑞、恒泰艾普
国务院办公厅本次出台的意见,将大幅改善煤层气勘探开发的市场环境,煤层气行业前景向好,我们认为最为受益的是煤层气钻完井中的压裂环节、液氮返排环节,典型的受益上市公司是杰瑞股份(压裂车、泵送服务、液氮泵车),其次是惠博普(拥有煤层气区块)。煤层气扶持政策再度出台,有望打破油服板块行情平淡表现,启动油服板块的新一轮行情,我们维持石油机械行业“强烈推荐”评级,首推杰瑞、恒泰艾普。
风险提示:市场流动性紧缺压制油服板块整体估值下移;国内非常规油气资源勘探开发进展低于预期导致油气产量增速放缓;增产服务供过于求导致价格竞争影响盈利能力。